星期四, 3月 30, 2017

一葉知秋-「存貨循環理論」預知景氣循環擴張

由經濟學家基欽(J. Kitchin)提出的著名理論。他研究「存貨循環」發現:企業從認知經濟趨勢、生產、到實際銷售之間,存有時間落差;這個因素驅使廠商在預期景氣將好轉時,就會開始布建庫存以因應未來的銷售增加;反之,則會陷入「庫存去化」與「經濟活動惡化」的惡性循環。

也就是說,當廠商去庫存週期結束,且伴隨著經濟活動向上,通常意味著經濟將進入「庫存增加」與「經濟活動好轉」的正向循環狀態。

描述今年(2017)以來主要國家的現況與這項理論部份吻合。其一,美國ISM製造業的庫存指數自20157月起落入象徵去化庫存的50分界點之下,但在長達19個月的去庫存後,今年2月該指數回到累積庫存的50分界點之上。


其二,金融海嘯後中國為救市而放任投資快速增加,造成國內產能嚴重過剩,並導致自2011年起長達5年的生產者物價(PPI)緊縮等問題,已在去產能的政策下,於去年下半年獲得改善,生產者物價亦自9月起恢復正成長,且帶動企業獲利上揚,使中國經濟的下行風險大幅減輕,也緩解了投資受抑的力道。

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