日圓貶值影響台灣產業兩極化

　　受國際經濟情勢影響，日圓從去(2011)國際資金避險標的反轉：相對於美元已貶值7％、相對於新台幣更貶值9.7％，日圓對台灣產業的影響，也成為第2季台股變數。

　　影響兩極化：一方面可降低從日本進口關鍵零組件的台灣廠商成本壓力，另一方面也讓日本出口產品價格更便宜、更具競爭力；更甚者，去年311以來日本加速委外台灣代工趨勢將暫時停止。

　　因此從日本進口關鍵零組件的台灣廠商例如：自行車、汽車、工具機、IC基板等，可望受惠日圓貶值，包括巨大銷貨成本（COGS）的日圓比重高達26％，而景碩、南電、欣興也有15％至30％。此外，致茂、東台、亞崴等從日本進口CNC控制器的廠商，也是受惠一族，至於旅遊業，則不見得能受惠於日圓貶值。

　　因應第3季除權息行情來臨，第2季是佈局高現金收益率族群的好時機，從全球新興市場角度來看，現金收益率達4.4％的台股在摩根士丹利證券模型中排名第3，比起1.27％的政府公債殖利率要高出許多，之間的利率差距更是大於亞太區股市。尤其台灣央行在3月22日理監事會中維持利率水準不變，意味利率差距可持續下去，對國內外資金都具吸引力。

　　去年企業成長下滑19％、致使現金股利發放總金額少15％；今年企業資本支出會下滑13％，明年現金收益率仍有4.4％。雖然台股幾乎是高現金收益率的代表，這幾年現金股利成長幅度卻很有限。

資料來源：摩根士丹利證券台股策略分析師陳建名評析意見
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